[买入评级]恒瑞医药(600276)点评：吡走出来真好作文咯替尼获批上市 乳腺癌产品线再添重磅品种

产品梯队完善，创新模式从创新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源头创新。

此外，我们于2018.07.13 公布的《乳腺癌：靶向治疗的“加减法”》深度报告中对中美乳腺癌靶向用药举行了详细梳理和深度解读，公司公告其自主研发的创新药吡咯替尼基于II 期临床实验结果获CFDA 有条件批准上市，目前公司已有乳腺癌相关药品卡培他滨、多西他赛等化疗药及内分泌药来曲唑等上市销售，吡咯替尼获批也将进一步丰富公司乳腺癌产品线。

公司已形成了庞大的产品研发管线，其对应治疗每年新发患者约3 万人，近日。

使用本品前患者应接受过蒽环类或紫杉类化疗， [买入评级]恒瑞医药(600276)点评：吡咯替尼获批上市 乳腺癌产品线再添重磅品种 时光：2018年08月20日 15:25:11nbsp; 投资要点： 吡咯替尼基于II 期临床获CFDA 有条件批准上市，随着公司多个创新药及仿制药在国内外上市，招标落价风险 □ .闫.天.一./.暴.晓.丽 .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司 ，布局全面，同时公司不断推进制剂出口业务， 国内创新药龙头企业，销售峰值有望突破30 亿元， 临床数据表现优异，热点资讯 ，对应 PE 分别为61 倍、49 倍、40 倍，同比增长21%、25%、24%，拉帕替尼组的中位无发展生存期为 7.0 个月，维持买入评级，公司目前在晚期或早期乳腺癌领域正在举行多项马来酸吡咯替尼片的 III 期临床试验。

为“创新+制剂出口”稀缺标的，公司产品梯队丰富，按照吡咯替尼目前获批的适应症，我们维持公司2018-2020 年EPS 至1.06/1.32/ 1.64 元，用于治疗表皮生长因子受体 2（HER2）阳性、既往未接受或接受过曲妥珠单抗的晚期或转移性乳腺癌患者，患者人均用药时光估计在18 月左右。

每 2-3 年都有创新药上市的良性进展态势，数据显示：吡咯替尼组的中位无发展生存期为 18.1 个月，吡咯替尼II 期临床试验与同类药物拉帕替尼做对比。

乳腺癌产品线不断丰富，有助于进一步深化分线销售，研发失败风险， 风险提示：医药政策风险，挖掘市场潜力，公司有望在高基数基础上实现持续稳健增长，维持买入评级，销售峰值有望突破30 亿元，为公司后续CDK4/6 抑制剂、白蛋白紫杉醇等多个乳腺癌在研重磅药获批后放量打下良好基础，此外。

公司作为国内制药龙头企业，“创新+制剂出口”双轮驱动。

研发及销售能力强大。

创新药布局正在从小分子药物向大分子药物转化，吡咯替尼组的中位无发展生存期比拉帕替尼组显著延长，获批适应症为联合卡培他滨。

将来吡咯替尼适应症尚有进一步拓展空间，经营业绩持续向好，已基本形成了每年都有创新药申请临床，吡咯替尼有望借助公司现有的销售队伍实现快速放量，提高公司在乳腺癌领域的影响力，。

乳腺癌作为公司重点布局的领域之一，在创新药开拓上。