今年监管趋严 重组失败案例猛增（多图）

　　监管层的政策变化对重组事件的影响不言而喻，比如，栖霞建设因所购买的河北银行股权事宜不符合证监会相关规定而终止认购，大连友谊作价63亿元收购武汉国资旗下金融资产的重组预案也宣告终止，大连友谊表示终止重组的原因为“证券市场重大资产重组政策发生了最新变化”。

今年至今已有80家公司重组终止，主要集中在4月和5月

随着A股市场并购重组领域频频发生高溢价现象，并购市场近年来也异常火爆。羊城晚报记者据Wind数据库统计显示，截至5月26日，今年以来沪深两市上市公司发生重大重组事件394起，涉及上市公司374家，交易总价值达到1.46万亿元。去年同期，两市上市公司共发生重大重组事件120起，仅不到今年的三分之一，全年发生重大重组453起，略高于今年前5个月。

并购重组概念向来是A股市场上资金热捧的热点之一，“高估值”、“高承诺”更成为并购重组的标配，但随着近两月重组失败案例频频上演，市场上多浮上监管层收紧上市公司资本运作的声音，不少业内人士提醒，投资者须警惕利好突变“黑天鹅事件”。

今年以来，市场并购重组热情不减，且并购重组标的估值节节攀升。但值得警惕的是，今年以来有80家公司的重大重组最终以失败告终，而相关上市公司重组失败后大多股价承压，投资者在追逐高估值、高股价的重组股时，也须警惕重组遇阻后暗含的风险。

    今年逾两成公司重组失败

无论是去年还是今年，A股重组市场总频频上演重大重组失败的案例。去年全年453起重组事件中，共有67起重组预案未能过审或重组失败，比例高达14.70%。截至5月26日，今年重组失败的案例达到80起，约占总数的20%。值得注意的是，上述失败案例主要集中在4月和5月。

    B

    警惕重组利好变成黑天鹅

　　唐志顺 画

（原标题：今年监管趋严 重组失败案例猛增）

    A

　　多数公司在重组终止公告公布当日或复牌后都浮上了股价下跌，如三联商社重组未获通过后，于5月19日公布公告并复牌，当日一字跌停，爱讯网，随后再跌4.81%。因为标的资质问题终止重组的四川金顶在1月14日复牌后延续3个一字跌停。记者 莫谨榕

上述80起失败或叫停的并购重组事件主要集中在计算机、通信、电子设备创造、电气机械创造等行业，既有同业横向整合的，如*ST烯碳、通策医疗、大智慧等，也有跨界并购，推行多元化战略的，如金瑞矿业、希努尔、紫光股份等。

　　近期，证监会曾表示，目前再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化，但一些对并购重组的“规范动作”也正在举行，如要求上市公司发行股份拟购买的资产为企业股权时，原则上在交易完成后应取得标的企业的控股权，如确有必要购买少数股权，也需满脚相关条件。

至于重组失败的原因，上市公司主动宣布终止重组或撤回相关申请文件、股东大会驳回重组计划、发审委员会未通过等是最常见的。如通策医疗作价50.5亿元收购海骏科技股份，后因市场环境变化等因素影响终止交易。