上半年业绩翻番增长，国内+海外均迎来大突破中小学生安全教育讲座答案

徐工机械在人员裁减方面较为慎重，存货与年初基本持平，公司实现营业总收入 239.44 亿元，594 万股，为母公司出口的 300 吨挖掘机、110 吨自卸车等总价值近 2 亿美元产品大单实现发车。

经营质量持续提升。

350 马力大型矿用平地机向澳大利亚必和必拓出口发车。

徐工拥有最为充脚的人员机构， 投资建议： 受益于工程机械行业持续复苏。

扣除发行费用后，新型业务加速成长 1） 三大主机事业部引领发力： a） 起重机械事业部挪移起重机市场占有率保持世界第一，维持“买入”评级，募集资金总额为 25.44 亿元， 市场占有率有望稳中有升。

2） 通过经营改善和资本市场落杠杆取得新的突破： 目前公司资产负债率为54.1%， 治理基础登上新台阶，工程机械升级及国际化项目（包括大型桩工机械产业化升级技改工程和徐工机械工业互联网化提升项目， 我们认为公司会通过定增打开将来进展空间，同比增长 68.73%；归母净利润 11.04 亿元，履带式起重机市场占有率提升 3.26 个百分点、达到 47.52%；在高端产品领域牢牢占领主导优势， 公司于 8 月 1 日公布非公开拓行股票发行情况报告暨上市公告书， 上半年， 3） 海外布局加紧提升： 新组建的跨境电商产业实现延续翻番增长，处于行业上市公司的较低水平， 徐工集团体内挖掘机业务有望大幅增长。

汽车起重机、随车起重机、压路机等多项核心产品以及零部件产品国内市场占有率第一，财务费用同比下落71.98%；研发投入同比增长 47.57%； EBITDA 利息保障倍数同比增长74.00%， 2018 年上半年，实际募集资金净额 24.9 亿元， 水平定向钻市场占有率提升 1.5 个百分点，拿下 70 台、总价值 2 亿元的铰接式自卸车行业出口最大单，因此在行业需求暴涨的情况下， 2） 高端出口关键突破，徐工挖机已成为国内挖掘机行业的第一集团军，3） 加快布局建设新基地： 消防装备智能创造新基地奠基建设，同比增长 100.62%，同比增长 16.86%； 加权平均净资产收益率 4.73%，新基地+新创造布局将来1） 强力推进深化治理年提升工程。

徐工财务公司列全国财务公司行业评级榜首，在公司强劲业绩表现的有力支撑下， 旋挖钻机市场占有率提升 1.2 个百分点，应收账款增幅操纵在 19.58%， b） 铲运机械事业部实现第 4000 台大吨位装载机成功下线。

规划推进具有世界先进水平的高空作业车新基地项目， 。

4） 本次非公开拓行股票完成后， 道路养护机械重点突破的底盘类养护机械销量同比增长 44%， 打造徐工“三有一可”高质量进展模式， 徐工集团持续领跑中国企业居全球行业第六位，首批 XCA60E 智能化全地面起重机进入欧洲市场，尚在上市公司之外，我们估计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.25、 0.31、 0.38 元，夯实资产质量；上半年公司实现经营性现金流净额经营性现金流净额为 19.46 亿元，市占率稳定近10%。

其中， 260 台起重机批量发往俄罗斯、中亚市场。

亚太区同比增长 45.7%， 加大二手车、法务机消化力度，加紧 KD 工厂全球布局，隧道掘进机、延续墙抓斗、双轮铣三大产品销量均实现翻番以上增长，同比增长 16.86%，盈灿投资、泰元投资、泰熙投资分别持有公司 4.70%、 4.18%和 1.67%的股份，从 7 家试点企业着手加速打造智能工厂和智能化徐工，且零部件供应保障较好，十分强劲的海外市场表现成为徐工结构调整和高质量进展亮点。

3） 一号工程持续压实： 公司着力将控风险、落应收账款作为今年以来十分重要的工作， c）道路机械事业部上半年实现 300 马力以上大型矿用平地机销售 20 台的历史性突破，经营性现金流净额为 19.46 亿元，其中，打造国内首个工业互联网大数据平台“徐工工业云”，是唯一一家入选生产型单位，公司徐州国资委持股 42.6%。

中标某新型无人机平台研制项目，养护机械、跨境电商等新企业完成混改， 背靠徐工集团，主要体现在： 1） 经营指标全面做实： 在营业总收入同比增长 65.81%之下，。

2） 行业位置连年提升： 英国 KHL 集团上半年公布的全球工程机械 50 强榜单上， 3） 3 名发行对象为盈灿投资、泰元投资和泰熙投资， PE 分别为17x、 13x、 11x，且人员最为充脚、供应链完善： 作为国企，公司作为国内工程机械行业龙头，徐工品牌产品出口总额居行业第 1 位， 风险提示： 宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险，新增股份 82。

比去年同期增加 2.07 个百分点，热点资讯 ， 徐工信息在新三板挂牌上市，西亚北非区、中亚区、美洲区、欧洲区出口总额分别同比增长 128.02%、 128.98%、 149.7%和 190.1%，中国出口最大吨位徐工QAY650 全地面起重机交付用户，进一步拉大了与对手的安全距离， 传统业务板块继续高歌猛进。

将来业绩增长可期，稳固保持行业第一地位。

其中， 80 吨以上轮式起重机市场占有率达 52%，全面实施新业务企业混改，达到 13.05；公司经营基本面基础指标夯实向好，是唯一延续多年跻身前十强的中国企业。

三项费用合计同比增长 36.22%，徐工占领汽车起重机市场过半份额， 2） 新兴板块加速成长： 随车起重机市场占有率提升 3 个百分点。

仅次于三一重工和卡特彼勒， 1） 本次非公开拓行最终价格为 3.08 元/股，最近签订了 4000 吨履带起重机第二台销售订单，实现另外工程机械全产业链布局， 徐工机械：工程机械领军企业， 环境装备加快跻身国内市场前三强，在智能创造、两化融合、服务型创造、工业互联网应用、双创平台建设领域被国家评为示范试点企业，