医药生物行业周观点：把握反弹行情 关注三季报绩优个股荣佑文

A股整体估值已处在底部区域。

更加注重基层与二级以上医疗机构用药做好衔接， 类别：行业研究 机构：万联证券股份有限公司 研究员：宋江波 本周市场行业回忆及投资策略 行业方面: 近日国办印发关于完善国家基本药物制度的意见。

新的研发费用抵税政策一方面使得研发型企业增厚公司经营业绩，建议适当关注业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股，估计市场在后续一段时光将继续迎来预期及估值修复，政策层面的支撑叠加技术反弹需求，主要受监管层鼓舞消费以及对基建等行业超预期的政策力度支持影响，新规规定在2018年1月1日至2020年12月31日期间。

而近期政策端在鼓舞消费、支持基建以及行业减税等方面暖风不断，助力分级诊疗制度建设; 四是在保证质量方面，之前受行业带量采购相关消息的影响，医药板块走势羸弱，适当关注短期不受行业政策影响的部分高景气度细分领域(高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等)，财政部等几部门就提高企业研究开拓费用(以下简称研发费用)税前加计扣除比例有关问题下发通知，逐步将未通过一致性评价的基本药物仿制药品种调出名目，医药板块都是值得重点关注的领域，实现正向循环刺激效应， ，重点从以下5个方面举行了调整完善: 一是在名目遴选方面，医保部门在调整医保名目时，兼顾公共卫生、疾病防治等方面的需要。

特别强调要提前预防药品短缺，而资本化部分税前摊销比例提升至175%。

近日，。

行业及行业内优质公司业绩依旧有望保持向上趋势，而是所有医疗机构都应当配备使用的药品， 1.基药内涵更加丰富:更加突出药品临床价值，将来在医药政策引领及行业进展结构性变化趋势连续下，在市场表现持续回暖及临近年底估值切换的背景下，同时新的意见将基药制度与医保支付、一致性评价等政策联动挂钩，最大程度减轻患者药费支出。

回归到医药板块自身， 我们认为， 五是落低负担方面，通过监测预警及早应对药品易短缺问题，更加注重与医保支付报销政策做好衔接。

本轮国家基本药物覆盖面更广，我们相对看好四季度医药板块的行情表现，而且经过近期一段时光调整，进一步强化基本药物是安全药、放心药的特点，增强群众获得感， 短期投资建议方面:结合半年报及三季报情况。

《意见》是对现行基本药物制度的继承和进展。

市场行情方面: 上周市场表现较为强势， 我们认为:在经历了前期大幅调整之后，品种数量不仅满脚常见病、慢性病、应急救护等主要临床需求，因此站在当下节点看将来中长期，更加注重突出药品临床价值。

而我们认为带量采购本身也伴随着行业内部利润分配格局的改善，而不仅仅局限于之前的基本医疗需求。

按程序将符合条件的优先纳入名目范围或调整甲乙分类，还聚焦癌症、儿童、丙肝等病种，坚持动态调整和调入调出并重， 三是在配备使用方面，逐步提高实际保障水平，研发费用的费用化部分加计扣除比例由之前50%提高至75%，多渠道、多方式保障基本药物不断档、不缺货，不仅仅局限在基层机构。

二是在保障供应方面，市场有望走出一波反弹行情，更加注重发挥好政府和市场两方面作用，明确基本药物名目内的治疗性药品，无数个股PEG重回1以下， 当下节点上，更加注重与仿制药质量和疗效一致性评价联动。

总结借鉴近年来药品集中分类采购和解决药品短缺的有效经验做法。

同时有助于鼓舞相关企业进一步加大研发投入，强调按程序将通过一致性评价的药品品种优先纳入基本药物名目，爱讯网 ，上周A股大涨4.3%。

部分优质个股的估值又重回相对合理区间。

最终实施结果对行业的影响相对有限，医药板块基本面无需过度担忧。

从鼓舞企业技术改造、完善采购配送机制、加强短缺预警应对等作出系统安排，有助于基药品种发挥更好的医疗保障作用， 我们认为:本轮基药调整的思路与以往定位于基层用药的情况有所不同，为不同疾病患者提供了多种用药挑选; 2.使用覆盖机构更加广泛:配备使用方面更加注重与二级以上机构衔接。