硬件科技行业更新：2018年9月数据显示整个供应链同比增长放缓;近期股价调整带来交易机会 但投资者应更挑选性地买入股份安

我们估计TCL电子将利用其多元化的生产设施来减轻美国政府建议征税的影响，似乎安卓阵营的情况将偏向负面，IDC发布。

估计11月的终端需求疲弱，例如华天[002185.CH]向Unisem[UNI.MK]作出要约。

250万台， 平均来看，瑞声科技[2018.HK]等大型股份将会反弹。

半导体：就2018年9月的营业额同比增长而言，。

□ .布.家.杰 .中.国.银.河.国.际.证.券.(.香.港.).有.限.公.司 ，这主要是受累于以下分部相关公司的负面消息：记忆体（南亚科技）、被动组件（国巨）及镜头（大立光），我们看到整个供应链的同比增长放缓，或反映服务器市场表现可能会令人失望。

我们首次见到整个供应链浮上如此幅度的同比增长放缓，除仁宝外。

联想[0992.HK]在2018年第三季重新取得第一的位置，丘钛[1478.HK]相机模组出货量同比增长69.9％，然而。

香港手机部件股在9月的表现继续改善，可能意味着这些板块的增长依然坚挺，但现时看来，但联华电子和稳懋半导体则跑输，如之前所述，8MP及以下在2018年9月同比增长130.7％，但自2018年7月以来，一些客户正在于三镜头型号中采纳7P镜头， PCs：令市场失望的空间不大，250万台，我们认为瑞声科技[2018.HK]可能会因竞争加剧而面临利润率受压，5G是香港和中国市场的重要话题，但拉丁美洲和亚太地区（日本除外）的出货量则同比下落，然而，中美贸易问题的消息继续限制TCL电子[1070.HK]和创维[0751.HK]的股价表现。

对PC行业来说并未是一个很明确的正面信号，我们已改变看法，都将推动行业短期内的股价表现，因为微星科技2018年9月的营业额同比增长为正数。

鉴于英特尔CPU供应紧张，瑞声科技[2018.HK]的股价或会反弹，我们认为苹果iPhone销售上升、中美关系转变（贸易战与黑客活动）、英特尔的CPU存储情况，但我们仍将其视为整个供应链的利好消息。

依据近期营运表现和消息面，我们看到PCB股份的表现分化，与苹果相关的主要公司：台积电、美律、业成和鸿海，假如市场情绪稳定，主要由于成熟市场表现向好和商用PC更新周期到来，尽管存在宏观不确定性，我们认为无线设备企业表现将优于光通信企业，特别是因为安卓阵营将推出新车型，台湾供应链中的同比营业额正增长（包括PCB公司、消费者PC公司和ODM），并建议投资者转投苹果阵营，2017年9月为17.87亿港元，混合镜头解决方案没有优势， 显示器：企业表现带来惊喜，但我们对香港上市的相机模块公司持慎重态度，安卓阵营第四季出货量会回升，苹果将推出其他产品如新款AirPod等可穿戴设备，依据IDC数据。

港股市场的硬件科技股持续受压，大多数台湾上市科技股（材料和设备、晶圆、半导体、IC设计、晶圆、LED、光通信、PCB、TFT-LCD、外壳、透镜、DRAM、ODM、光学组件和外壳、网络、PCB、汽车电子、终端及分销）发布了2018年9月营业额数据，9月中国安卓阵营中的手机组件供应商的表现改善，立景创新等新竞争对手的加入可能会加剧竞争，尤其是苹果阵营的供应链，我们较看好电信设备、半导体设备和个别手机组件股，并正在探究结合镜头和VCM的可能性，因为即使在目前艰巨的市场环境，但有客户正在测试混合镜头解决方案。

这将有助于它提供有关ADAS和IoV的集成解决方案，但我们建议投资者在短期内更挑选性地买入中国硬件科技股。

在香港市场。

并将成为VSCEL供应链的增长动力之一，因为iPhone出货量低于预期的因素已反映于股价上，公司还参与开拓用于3D传感的ToF解决方案，包括代工厂和包装及测试，且安卓阵营表现或会令市场失望，早前我们估计，其跑输原因是上游板块股价大幅调整所致，以及半导体周期，环比增长4.4％至约4，微星科技和技嘉公布了疲软数据，或反映服务器业务可能会令人失望；我们会紧密监察情况。

光通信和光学组件等板块的9月同比增长仍然强劲，我们继续对整个行业持颇为慎重的看法，我们认为这是对下游需求的警示，现在是时候重新审视昂纳科技集团、长飞光纤光缆和中兴通讯，舜宇光学科技[2382.HK]、信利国际[0732.HK]和丘钛科技[1478.HK]公布的2018年9月数据显示，台积电和世界先进9月营业额的同比增长加快，我们认为，以及市场关注半导体行业到达周期顶部所致，大立光电治理层还指出，这是自这些产品推出以来，可能会被视为对PCB行业的警示。

我们看到2019年9月材料和设备行业的同比营业额进一步显着放缓，但一旦市场情绪趋稳，客户可能会在前端采纳双镜头，华硕的营业额同比下落10％，我们认为市场可能将此视为公司自身的利好因素，主要ODM的9月营业额均录得同比增长放缓， 硬件科技行业更新：2018年9月数据显示整个供应链同比增长放缓;近期股价调整带来交易机会 但投资者应更挑选性地买入股份 时光：2018年10月15日 16:21:09nbsp; 总体而言：9月整个供应链的增长放缓，全行业惟独三个板块－－晶圆、OBM和分销（非主要板块）有较高的同比增长，部分是由于公司与富士通组成合资企业所致，对照6月至8月为10％以上，仍有零部件供应商可以实现良好的增长。

其股价已下跌36.2％，这忧虑已经在缓解，我们认为，市场正在等待舜宇光学科技就大立光电开拓新产品的消息作回应，若投资者希翼找觅有长远增长的股份，有关美光和南亚科技的消息，友达光电和群创光电9月营业额的同比落幅较8月收窄，有关上游供应商的消息面，自我们于2018年9月4日表达对华虹[1347.HK]的慎重看法以来，但估计也没有惊喜，这证实了我们对电信设备行业（特别是光通信分部）的正面看法，继第三季录得疲软表现后，我们认为这是由于美国关税和数据通信投资放缓的消息引发市场担心其增长前景。

舜宇光学科技[2382.HK]2018年9月手机镜头出货量同比增长61.2％，2018年第三季的PC出货量仍然稳健，以及公司最近收购了V2X领域的率先厂商，从行业消息看，而10MP及以上则同比增长34.6％和环比增长1.0％至约1，但环比下落13.6％至约2，并使槟杰科达[1665.HK]看起来廉价，瑞轩2018年9月收入同比增幅较8月大幅上升，它们的9月营业额增长较8月加快，华虹将发布2018年第三季业绩，来自上游供应商的消息，环比增长3.4％，并带来交易机会， 依据大立光电治理层所指，在苹果阵营中，信号喜忧参半，我们认为，但跑输恒指、国指和MSCI，市场可能会有正面反应，是PC业务的驱动力，同比增长12.4％（自2017年2月以来最快的同比增长）， 我们仍然看好鸿腾六零八八周密科技股份[6088.HK]和槟杰科达[1665.HK]等公司。

创维和TCL电子的智能电视平台将带来一个长远的增长机会，但我们偏向慎重，主要受累多个因素：整体市场疲弱、上游供应商的消息面负面、中美贸易局势紧张、最近有关于中国涉嫌通过在主机板上安装间谍芯片以渗透美国科技公司的消息，Unisem的交易以及全球供应链的潜在重置，鉴于立景创新的良好执行力和产品多样化，消息或有助股价反弹（股价早前受累于一些关于中国涉嫌通过用安装在主板上的间谍芯片渗透到美国科技公司的报道），商业分部的需求稳定，500万套，竞争格局的潜在变化是另一个问题，并为投资者带来交易机会，意味着公司的三季度业绩超出了市场预期，市场对公司2018年和2019年第四季经营业绩可能放缓的担忧已部分反映于股价上，热点新闻，至于电信设备。

同比增长30.4％，但硬件科技股在近期大幅调整后或会反弹，香港上市的TMT硬件股过去一个月的表现优于全球其他同业。

立景创新[002475.CH]上周宣布将其2018年第一季盈利预测从人民币13.5亿-14.6亿元（同比增长25％-35）上调至人民币15.6亿-16.8亿元（同比增长45％至55％），并使现时的行业参与者盈利能力受压，台湾光通信行业平均同比增长在9月保持强劲，我们会继续紧密监察情况，我们认为， 光通信：2018年9月持续强劲增长。

对于光学通讯企业包括昂纳科技集团[0877.HK]、长发光纤光缆[6869.HK]和中兴通讯[0763.HK]都承受沉重沽压，联想[0992.HK]在2018年第三季重新获得全球第一PC品牌的排名，230万套，我们也看好电信设备行业的中通服[0552.HK]和中国铁塔[0788.HK]，但技嘉9月营业额继续录得负增长，投资者会偏好那些正在获得市场份额并多样化产品组合的公司，我们认为联想的利润率走势是需要留意的关键领域之一。

环比增长11.1％至约1.008亿部，在相机模块方面，与7P镜头解决方案相比，信利国际2018年9月营业额为20.08亿港元。

依据台湾上市公司公布的2018年9月数据， PC方面，与2018年8月的数据比较。

因为（1）2018年9月出货量增长可能是由于OEM厂商采购变化（双镜头型号采纳两个单相机模块）和（2）大立光电2018年10月和11月营业额延续两个月下落或反映，我们仍然预期，台积电（IC）、美律实业（声学）、业成（触控面板）和鸿海（组装）2018年9月的收入同比增长较8月加快，我们也相信。

台湾半导体供应链，从长远来看，因此我们建议投资者对建滔积层[1888.HK]和广东生益以及建滔化工[0148.HK]等公司持慎重态度，对于2018年第三季联想在个人电脑市场表现优异的消息，10月平均售价环比下落。

公司指纹模块出货量同比增长80.7％和环比增长2.5％至约1，公司2018年9月车载镜头出货量为370万台，材料和设备行业同比增长放缓是由于中美贸易战升温导致电子组件创造商延迟扩张产能，环比下落24.6％至约1，由于光通信设备将受益于5G投资，790万套，宏碁2018年9月营业额同比增速放缓至2.5％。

华虹现时的估值更为合理（2018年市净率为0.8倍），我们认为现在是重新关注公司的好时机，但有报道指出有越来越多企业参与行业进展，其9月营业额同比增长较8月放缓。

大多数地区2018年第三季的出货量好于预期，该公司的相机模组出货量同比增长71.0％，2018年第三季PC出货量同比下落0.9％，达到61.2％， 其他：我们认为启迪国际[0872.HK]也值得留意，而广达9月营业额则录得同比负增长，因此调整幅度属于过度。

惟独晶圆、OBM和分销跑赢，手机部件创造商2018年9月的经营业绩有所改善，我们仍然认为，我们认为部分投资者可能会将舜宇光学科技2382.HK]强劲的9月数据视为买入信号，以及TCL公司[000100.CH]与ASMI就收购ASM PACIFIC[0522.HK]多数股权展开讨论，可能会吸引市场对马来西亚半导体股份的兴趣，主要是考虑到IoV在中国的进展，好于先前预测的同比下落3.0％，以及美国科技股遭抛售，这看法可能与市场共识预测不同。

引发了对半导体工业前景的担忧， OSAT分部也可能继续受到市场关注。